di Irina Kuznec
Nonostante l’imponente apparato di sanzioni multilaterali eretto dall’Occidente, il motore finanziario dell’invasione russa continua a girare. A sostenere le casse di Mosca è l’incostante ma costante flusso di entrate derivanti dal settore idrocarburico. La volatilità dei prezzi del greggio sui mercati internazionali — spesso amplificata dalle tensioni geopolitiche globali — garantisce al Cremlino il capitale necessario per convertire la forza economica in pura potenza militare. Questo flusso costante di petrodollari, instradato tramite flotte fantasma e mercati emergenti in Asia, ha finora protetto l’economia russa dal tracollo, consentendo a Vladimir Putin di trasformare la propria politica statale in una prolungata strategia di attrito.
La spesa militare
Le cifre tracciate dagli istituti internazionali di ricerca, come il Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI), tracciano una traiettoria di spesa senza precedenti dalla fine della Guerra Fredda. Se nel 2024 la spesa militare russa si era attestata attorno a circa 140-150 miliardi di dollari, nel corso del 2025 il budget federale dedicato alla difesa e alla sicurezza ha toccato la quota record di 16,000 miliardi di rubli (pari a oltre 190 miliardi di dollari), assorbendo circa il 7.5% del Prodotto Interno Lordo del Paese. Cumulativamente, dall’inizio dell’invasione su vasta scala nel febbraio 2022 ad oggi, la Federazione Russa ha destinato allo sforzo bellico e al riarmo diretto oltre 500 miliardi di dollari. L’apparato industriale russo è stato quasi del tutto convertito alle esigenze del fronte, compensando l’impatto dell’inflazione interna con massicci sussidi statali e commesse militari.
Guerra di lororamento
Partendo da questa base finanziaria, la strategia di Putin si è evoluta. Consapevole dell’impossibilità di un blitzkrieg risolutivo, il Presidente russo ha impostato una guerra di logoramento sistemico. L’obiettivo primario attuale non è soltanto il controllo territoriale diretto, ma il prosciugamento delle risorse materiali ed economiche dell’Ucraina, unito al progressivo sfinimento della volontà politica occidentale. Sfruttando le entrate energetiche per stabilizzare la spesa sociale minima e mantenere basso il malcontento interno, il Cremlino punta a dimostrare che la Russia può sostenere lo sforzo di guerra più a lungo di quanto l’Alleanza Atlantica e l’Unione Europea siano disposte ad aiutarne l’avversario.
La potenza di Mosca
La visione di lungo periodo di Putin mira a ristrutturare l’ordine di sicurezza globale, imponendo un mondo multipolare in cui l’influenza di Mosca sia riconosciuta come ineludibile. La resistenza finanziaria dimostrata finora serve a Mosca come leva negoziale: presentarsi al tavolo delle trattative non da posizione di debolezza, ma da potenza industriale pienamente militarizzata e in grado di sostenere un conflitto permanente.
Come il petrolio finanzia l’ambizione di Putin
Nonostante l’imponente apparato di sanzioni multilaterali eretto dall’Occidente, il motore finanziario dell’invasione russa continua a girare. A sostenere le casse di Mosca è l’incostante ma costante flusso di entrate derivanti dal settore idrocarburico. La volatilità dei prezzi del greggio sui mercati internazionali — spesso amplificata dalle tensioni geopolitiche globali — garantisce al Cremlino il capitale necessario per convertire la forza economica in pura potenza militare. Questo flusso costante di petrodollari, instradato tramite flotte fantasma e mercati emergenti in Asia, ha finora protetto l’economia russa dal tracollo, consentendo a Vladimir Putin di trasformare la propria politica statale in una prolungata strategia di attrito.
Le cifre tracciate dagli istituti internazionali di ricerca, come il Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI), tracciano una traiettoria di spesa senza precedenti dalla fine della Guerra Fredda. Se nel 2024 la spesa militare russa si era attestata attorno a circa 140-150 miliardi di dollari, nel corso del 2025 il budget federale dedicato alla difesa e alla sicurezza ha toccato la quota record di 16,000 miliardi di rubli (pari a oltre 190 miliardi di dollari), assorbendo circa il 7.5% del Prodotto Interno Lordo del Paese. Cumulativamente, dall’inizio dell’invasione su vasta scala nel febbraio 2022 ad oggi, la Federazione Russa ha destinato allo sforzo bellico e al riarmo diretto oltre 500 miliardi di dollari. L’apparato industriale russo è stato quasi del tutto convertito alle esigenze del fronte, compensando l’impatto dell’inflazione interna con massicci sussidi statali e commesse militari.
La strategia del premier russo si è evoluta
Partendo da questa base finanziaria, la strategia di Putin si è evoluta. Consapevole dell’impossibilità di un blitzkrieg risolutivo, il Presidente russo ha impostato una guerra di logoramento sistemico. L’obiettivo primario attuale non è soltanto il controllo territoriale diretto, ma il prosciugamento delle risorse materiali ed economiche dell’Ucraina, unito al progressivo sfinimento della volontà politica occidentale. Sfruttando le entrate energetiche per stabilizzare la spesa sociale minima e mantenere basso il malcontento interno, il Cremlino punta a dimostrare che la Russia può sostenere lo sforzo di guerra più a lungo di quanto l’Alleanza Atlantica e l’Unione Europea siano disposte ad aiutarne l’avversario. La visione di lungo periodo di Putin ha un solo obiettivo: quello di ristrutturare l’ordine di sicurezza globale, imponendo un mondo multipolare in cui l’influenza di Mosca sia riconosciuta come ineludibile. E senza dubbio che la resistenza finanziaria dimostrata finora da Putin ora serva a Mosca come leva negoziale: per npresentarsi al tavolo delle trattative non da posizione di debolezza, ma da potenza industriale pienamente militarizzata e in grado di sostenere un conflitto permanente.
Mappatura degli obiettivi strategici di Vladimir Putin
| Obiettivi Raggiunti | Obiettivi Mancati | Obiettivi da Raggiungere / In Corso |
| Controllo del ponte terrestre con la Crimea: Mantenimento e consolidamento del corridoio costiero lungo il Mare d’Azov. | Cambio di regime a Kyiv (Blitzkrieg): Fallimento del rovesciamento rapido del governo ucraino nei primi mesi di invasione. | Pieno controllo del Donbas e regioni annesse: Conquista totale dei confini amministrativi di Donetsk, Luhansk, Zaporizhzhia e Kherson. |
| Militarizzazione e stabilità economica: Transizione dell’economia nazionale in apparato di guerra alimentato dalle rendite energetiche. | Impedire l’espansione della NATO: L’ingresso formale di Finlandia e Svezia ha raddoppiato il confine diretto tra la NATO e la Russia. | Sfinimento del sostegno occidentale: Incrinare la coesione diplomatica e militare tra Stati Uniti ed Europa a supporto di Kyiv. |
| Riorientamento dei flussi commerciali: Spostamento dell’export energetico e delle importazioni verso i mercati asiatici e neutri. | Demilitarizzazione rapida dell’Ucraina: L’esercito ucraino è oggi tra i più armati, addestrati ed equipaggiati d’Europa. | Riconoscimento internazionale delle annessioni: Forzare una risoluzione diplomatica che sancisca lo status quo territoriale. |
L’integrazione totale dell’economia russa nello sforzo di guerra ha creato quello che molti economisti definiscono un surriscaldamento da economia bellica. Se da un lato l’immissione di enormi capitali statali nel settore della difesa ha stimolato la crescita del PIL e azzerato la disoccupazione, dall’altro ha generato profonde distorsioni strutturali nell’equilibrio macroeconomico interno.
La spirale inflazionistica e la scarsità di manodopera
L’aumento dell’inflazione in Russia è guidato da due fattori principali:
- Pressione salariale e carenza di lavoratori: L’ingaggio di centinaia di migliaia di uomini al fronte, unito all’emigrazione di centinaia di migliaia di giovani professionisti (specialmente nel settore IT) e all’assorbimento massiccio di personale nelle fabbriche di armamenti, ha creato una grave carenza di manodopera nel settore privato civilistico. Per trattenere o attrarre lavoratori, le aziende civili sono state costrette ad alzare i salari, trasferendo poi questi costi sui prezzi al consumo.
- Spesa pubblica improduttiva: Gli stipendi dei soldati e i sussidi alle famiglie dei caduti generano una forte domanda di beni di consumo, ma la capacità produttiva interna per beni non militari è limitata. Troppo denaro in circolazione per troppi pochi beni disponibili spinge inevitabilmente i prezzi verso l’alto.
La risposta della Banca Centrale Russa (CBR)
Per contrastare una dinamica inflazionistica costante, la Banca Centrale guidata da Elvira Nabiullina ha dovuto adottare una politica monetaria estremamente restrittiva:
- Tassi d’interesse a livelli record: La CBR ha alzato progressivamente il tasso di sconto fino al 21% (e oltre nei periodi di maggiore pressione), un livello straordinariamente alto per un’economia primaria.
- Stretta sul credito privato: Tassi così elevati rendono il credito quasi inaccessibile per le imprese civili e per i privati (mutui e prestiti al consumo), con l’obiettivo deliberato di “raffreddare” la domanda aggregata per contenere la corsa dei prezzi.
Il rischio di surriscaldamento e la natura “a due velocità”
La misura straordinaria dei tassi d’interesse mette in luce una spaccatura interna all’economia di Mosca:
- Il settore militare-industriale è ampiamente insensibile al rialzo dei tassi d’interesse, poiché riceve finanziamenti e garanzie direttamente dal budget statale (tratti dalle entrate energetiche). Continuando a produrre a pieno ritmo, questo comparto alimenta continuamente l’inflazione.
- Il settore civile privo di sussidi subisce invece appieno il costo del denaro al 21%. Le piccole e medie imprese affrontano un blocco degli investimenti, costi di finanziamento insostenibili e una competizione aggressiva sullo stipendio medio imposta dalle industrie belliche.
Questo meccanismo crea un circolo vizioso: per controllare l’inflazione causata dalla spesa militare, la Banca Centrale è costretta a soffocare l’economia civile, aumentando la dipendenza complessiva del Paese dalle commesse statali per la guerra.
L’impatto di un tasso d’interesse al 21% (e la costante minaccia di ulteriori rialzi) agisce come un freno d’emergenza sul potere d’acquisto dei cittadini russi e sulla stabilità del mercato immobiliare, trasformando la quotidianità economica delle famiglie in un esercizio di sopravvivenza finanziaria.
Il congelamento del mercato immobiliare e la fine dei mutui agevolati
Il settore immobiliare russo ha vissuto anni di forte espansione grazie ai programmi di mutui subsidiarizzati dallo Stato (L’gotnaya Ipoteka). Tuttavia, la combinazione tra tassi di mercato estremi e la progressiva chiusura dei sussidi statali ha stravolto il comparto:
- Inaccessibilità dei mutui di mercato: Con tassi d’interesse bancari per i mutui commerciali che superano di norma il 25-28%, l’acquisto di un’abitazione senza sussidio statale è diventato pressoché impossibile per la classe media. Le rate mensili richieste superano spesso lo stipendio medio di un’intera famiglia.
- Crollo delle transazioni sul mercato secondario: Le vendite di immobili usati, che non beneficiano dei sussidi statali riservati alle nuove costruzioni, si sono ridotte drasticamente. Chi possiede una casa fatica a venderla, mentre chi cerca casa è bloccato in affitto.
- Pressione sul mercato degli affitti: L’impossibilità di acquistare casa ha riversato una domanda enorme sul mercato locativo. Di conseguenza, i canoni d’affitto nelle principali città (come Mosca, San Pietroburgo e Yekaterinburg) sono impennati, assorbendo una quota sempre più ampia del reddito familiare.
Consumi delle famiglie: polarizzazione e credito al consumo
L’effetto sui consumi quotidiani riflette la spaccatura sociale creata dall’economia di guerra:
- Esplosione dei costi per i beni di prima necessità: Sebbene i salari medi siano cresciuti nei settori collegati alla difesa, l’inflazione reale sui beni alimentari, sui servizi domestici e sulle merci d’importazione corre a ritmi molto più elevati rispetto all’indice ufficiale. Le famiglie a reddito fisso o impiegate nei settori civili soffrono un calo netto del potere d’acquisto.
- Frenata sul credito al consumo: Le carte di credito e i finanziamenti per l’acquisto di auto, elettrodomestici o beni durevoli sono diventati proibitivi. Per contenere il rischio sistemico, la Banca Centrale ha imposto limiti stringenti agli istituti di credito sulla concessione di prestiti a cittadini già indebitati, bloccando l’accesso al credito per milioni di russi.
- Comportamento di risparmio forzato (per chi ha liquidità): I tassi sui depositi bancari, saliti a livelli eccezionali (spesso compresi tra il 18% e il 21%), spingono chi dispone di liquidità a congelare i propri fondi in banca anziché spenderli o investirli. Questo riduce ulteriormente la domanda aggregata nel settore dei servizi e del commercio al dettaglio non alimentare.
La trappola sociale dei sussidi militari
L’unico segmento di popolazione che mantiene un’elevata capacità di spesa è quello legato direttamente allo sforzo bellico: le famiglie dei soldati reclutati, dei volontari, dei caduti e i lavoratori delle fabbriche di armamenti. Gli alti compensi e gli indennizzi statali erogati a queste categorie alimentano una “bolla di consumo” ristretta, che da un lato sostiene la vendita di beni di fascia media in alcune regioni periferiche, ma dall’altro spinge ulteriormente verso l’alto l’inflazione generale a danno di chiunque si trovi al di fuori del circuito della difesa.
